1)在三类土石方机械设备中,我们看到2014年上半年挖掘机表现最差(同比下滑24%),装载机降幅最小(为8%);我们认为原因在于挖掘机受到房地产新开工项目(今年1-5月份同比下滑19%)的直接影响,而装载机/推土机对基建支出(较房地产行业更稳健)更加敏感。
2)由于今年上半年装载机表现好于挖掘机,装载机/挖掘机销售比率从去年上半年的1.42倍升至1.48倍。我们在渠道调研中发现,总体而言挖掘机买家在下订单时变得更加谨慎,因为目前利用率下降已经导致投资回报期从2009/10年时的约3-4年延长至6-8年左右。
3)今年上半年柳工在装载机方面表现最好(占据17.3%的份额);其总销量同比下滑9%;其次是沃尔沃临工/厦工/龙工(份额分别为16.7%/15.1%/15.0%),其中厦工是今年上半年“四强公司”中唯一一家销量增长的公司(同比增长4%)。
4)与挖掘机/装载机今年下半年比较基数较高的情况不同,推土机在进入今年四季度后同比降幅有望收窄,因为其销售状况从去年四季度开始走弱(同比下滑30%)。
5)山推在推土机市场上保持领先地位(份额为63.7%),其次是河北宣工(8.6%)和中联重科(7.4%)。三一重工新推出的推土机产品系列开始在4月份贡献销售收入(今年二季度总销量仅为7台)。
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