分析｜2022年中国炼油利润同比回落

 

预计2022年全年原油平均采购成本为4871元/吨，同比上涨47.6%。分析看来，今年以来国际油价呈现“大幅冲高、罕见破百”的特征，价格冲高的原因主要得益于供应端的利好支撑，俄乌冲突爆发和西方对俄加码制裁，以及OPEC+持续的减产氛围，而冲高回落的原因主要受到部分国家加息及对经济衰退的担心。而今年成本计算参考油种阿曼贴水也高于去年，高油价高贴水加持之下，导致原油采购成本的高企。

 

预计2022年加工成本为380元/吨，同比上涨11.76%。分析看来，今年随着电价及各类成本的上涨，炼厂综合吨油加工成本继续上浮。

 

预计2022年综合炼油利润为455元/吨，同比下跌26.65%。分析看来，今年中国主营综合炼油利润水平不及去年，主要因原油成本高企及加工成本的上浮。一季度利润情况最佳，主因原油期货价格冲高带动炼油产品价格快速上涨，而炼厂高价原油尚未到厂，裂解价差迅速拉大，利润高企，而后随着高价原油陆续到厂，而国内疫情影响，炼油品种价格不断下跌，导致的利润断崖式回调。其中七月全月利润均为负值，主因原油期货价格因加息原因大幅下滑，炼油产品价格迅速跟跌，而炼厂低价原油尚未到厂导致。而三季度末开始随着炼油产品价格上涨，利润开始脱离负值逐步震荡走高。 

 

另外，从汽柴油产品生产利润来看，汽柴油呈现汽油前高后低，柴油前低后高趋势，8月开始各地柴油价格陆续涨至批发限价，且持续至11月份仍未结束，柴油生产利润长期处于高位，全年柴油利润好于汽油，其中柴油生产利润438元/吨，汽油生产利润418元/吨。 

 

2022年为2019年以来最高的一年，几乎全年每个时间点均是2019年以来的最高水平，主要跟随国际油价变化而变化。

 

从2019-2022年主营综合炼油利润波动趋势来看，2020年开始，利润振幅较高，利润的变化除了均和原料原油价格存在高度相关之外，主要产品供需变化及加工成本变化亦是影响利润变化的主要因素。其中2020年4月和2022年7月利润出现明显负值进入亏损状态，均因原油大跌，成品迅速跟跌，但低价原油尚未到厂导致。振幅最大的时间点出现在2020年3-7月，主因疫情影响导致炼油产品价格先一步跌至低位，利润快速下跌，而后随着低价原油陆续到厂，炼油产品价格回调，利润大幅上涨。