欧洲石油巨头转型策略：资产更轻、规模更小、盈利性更好

能源转型国际大石油公司在加速，壳牌、BP、道达尔、埃尼、Equinor等欧洲大石油公司，带给我们许多有益的启示。

 

 

欧洲大石油公司能源转型的行为特征表现在以下五点。

 

一是油气业务在资产组合中的比例持续降低，石油尤为显著。受未来需求预期下降、持续低迷的价格、单位碳排放量密度大以及来自政府、社会、环保人士和消费者的监督和投资者冷漠态度的多重影响，欧洲大石油公司都在主动或被动地降低油气资产在其投资组合中的占比。道达尔石油销售占比在过去5年已从66%降至55%，计划在2050年降至20%；BP公司在未来10年油气产量降低43%，炼油产品降低近30%。

 

二是公司组织架构设计重塑步伐加快，新能源驱动模式特点突出。随着油气业务亏损严重和新能源、低碳业务发展日趋重要，一些欧洲大石油公司将组织架构设计和重组提到了重要的议事日程上来。埃尼公司的业务被一分为二，传统的自然资源业务和能源发展业务被列为公司的两大业务板块，凸显未来公司将以能源转型和低碳特务为核心。近期壳牌、bp、Equinor都宣布要围绕未来能源转型和低碳业务发展，实施公司组织架构重组和业务重塑。

 

三是油气投资削减和新能源低碳项目投资增加情景迥异。今年受油气需求降低和油气价格低迷的制约，国际大石油公司被迫采用削减投入、压缩支出等保证公司现金流的常规做法。据统计，今年国际大石油公司上游业务投资削减平均在30%以上，环境敏感地区的勘探项目被逐步排除，前沿勘探领域的兴趣正在逐步消退。但各石油公司都在做传统油气业务“减法”的同时，却保持了在低碳领域和新能源项目的“加法”，个别公司的直接投资还在增长。道达尔今年在低碳电力领域的投资仍将维持在15亿～20亿美元，在总资本支出的占比保持在10％～14％；bp更是大胆地宣布将大幅提升低碳项目资本投入，未来10年，每年投入低碳业务40亿～50亿美元，是目前投入的10倍。

 

四是油气资产剥离、减少股利分配及持续举债综合实行，目标指向新能源和低碳业务。为了确保公司持续运营，满足投资者投资回报期待以及能源转型投资需求，一方面，欧洲大石油公司积极实施资产处置剥离计划，另一方面，许多欧洲大石油公司改变了股利分配政策。壳牌自二战以来首次削减股息、道达尔调减股利分配政策，最近bp更是减半股息分配，并表示将一直保持减半后的股利分配水平；同时，大石油公司被动实施债券发行和增加融资等举债经营手段，目的都是在保持公司持续正常运营的基础上，保持并增加对能源转型和低碳业务的投入，确保在未来低碳经济社会中谋求一个更好的发展机会。

 

五是迅速抢占能源转型和低碳业务新市场。欧洲大石油公司在能源转型和低碳业务市场方面已经抢占了有利位置。今年以来，除了在欧洲境内开展碳俘获、利用和储存、氢能、风电、光伏以及电池储能、电动车等新能源和低碳业务外，bp、道达尔，陆续进军印度、卡塔尔、西班牙、澳大利亚、美国以及北极地区的可再生能源市场，吸引了众多行业内外的关注。

 

 

欧洲大石油公司开展能源转型和低碳业务投资、建设和运营时，主要采取了以下两种方式。

 

首先，欧洲大石油公司采取直接投资的方式，开展低碳领域和新能源项目的开发建设。他们通过资产剥离、降低股息分配和增发债券等方式募集资金，除了满足生产经营的现金流需求之外，保持并持续增加对低碳业务和新能源项目的直接投入，二季度，道达尔宣布了6个可再生能源投资项目，总发电装机容量达到6吉瓦，涉及太阳能和风能；同时还在敦克尔克港区马尔戴克启动了一个以电池为基础的储能项目，这是目前法国最大的电池储能项目；5月中旬，道达尔和Equinor等公司更是携手做出最终投资决定，将投资6.9亿美元共同开发欧洲首个商业规模的碳捕集和存储项目——北极光项目；继年初宣布将在2025年前投资5个清洁能源项目，打造能够与现有油气部门同时运营的大型项目，并专注于数字和低碳技术后，bp二季度宣布将投资2000万澳元（1320万美元）支持桑托斯在南澳大利亚的Moomba碳捕获与封存（CCS）项目。所有这些投资都是欧洲大石油公司基于期待未来可以产生高于低油价下油气项目投资回报的目标做出的决策。

 

其次，通过风投、收购、参股等资本运作方式拓展低碳和新能源业务。在本土以外的新型市场，欧洲大石油公司利用自身在技术、资金和商务模式方面的先进经验和先发优势，积极抢占全球潜力能源转型市场。继今年年初与卡塔尔和印度两个国家达成两项太阳能交易之后，二季度道达尔签署协议，收购由Solarbay在西班牙安达卢西亚，阿拉贡和卡斯蒂利亚—拉曼恰地区开发的100％太阳能项目，总装机容量高达1.2吉瓦，以期快速进入西班牙太阳能市场；同时收购了法尔克可再生能源公司在美国49％的运营太阳能资产，计划在2023年年底前在美国进一步开发至少1兆瓦的太阳能电站；雷普索尔与GrupoIbereolicaRenovables签署了一个协议，继续扩大可再生能源开发利用水平，使其到2025年在智利的运行、建设或者开发的项目发电能力在1.6吉瓦以上，2030年超过2.6吉瓦。所有这些资本运营都是欧洲大石油公司为谋求在未来市场竞争中处于有利的竞争地位的决策所驱使。

 

 

据目前各因素综合分析，未来全球能x源发展的趋势性特点大致包括：

 

一是受成本和重碳排放的影响，石油的发展空间有限，短周期、快速盈利的石油项目近期还可以得到实施。

 

二是由于与可再生能源发电方面的潜在组合优势，天然气项目境遇略好，但是未来的天然气和LNG项目必须在成本竞争性和碳排放两个方面深耕和创新。

 

三是近期生物质能发展速度快，盈利效果较好。尽管炼油能力和产品出现严重过剩，需求萎缩下盈利性也受到巨大挑战，但是埃尼、道达尔及雷普索尔的生物柴油、可持续航空燃料、可再生燃料等业务发展速度和盈利性得到市场验证。

 

四是油气公司未来发展和转型方向是与目前相比资产更轻、规模更小、人数更少、盈利性更好；五是大石油公司转型成为大能源公司的模式并不唯一，业务重点也不会雷同，但是保留的天然气业务和生物质、可再生、储能、氢能等业务方面一体化协调和统筹发展的特点会大致相同。

 

 

通过对比分析国际石油公司能源转型的做法，具体论述欧洲大石油公司能源转型的行为特征，可以得到以下三点启示：

 

第一，能源转型是世界大势所趋，应该积极顺应和有效应对。目前，包括中国石油在内的中国国家石油公司早已经有了明确的选择和判断。今年6月，中国石油宣布，正努力从油气供应商向综合能源供应商转型。未来，公司将天然气作为加快能源结构低碳化的主要抓手，努力通过与煤炭行业协同布局氢能产业基础设施，促进碳捕集、利用与封存等负碳技术，尽早实现商业化，并与风能、太阳能、地热能、生物质能等新能源形成互补，促进低碳产业集群的形成。

 

第二，国有石油公司应根据各自优势在新能源领域实施不同布局。根据欧洲大石油公司的能源转型经验，国有石油公司在新能源布局、投资和建设时，应充分考虑自身的产业特征和优势。比如，如果发挥产业链的下游实力和优势，开展氢能转型则更具备技术和市场优势；如果考虑到上游资产和油田区位特点和优势，开展风能和光伏则更加适合；如果考虑到现有炼化装置的特点和兼容性，发展生物质能可能会更加有效；如果结合油气矿权特点和分布，地热可以作为一项重点新能源业务来优先实施。

 

第三，市场化是推进能源转型最有效的手段之一。政策扶持可以帮助石油企业能源转型和发展新能源业务，但产业发展竞争力还要依赖于产业实力和企业内功。国内石油企业开展能源转型，发展新能源应该注重学习和研发，不断掌握和拥有核心技术，增强技术供给能力；应该保持开放和学习的态度，积极开展能源转型国际、国内合作，扩大市场准入，提升自身能源转型和新能源产业发展活力；应该注重与现有产业的协同发展，优势互补。

 

面对全球能源转型趋势，国内石油企业应该继续大力发展清洁低碳、安全高效的能源，不断提升碳排放管控水平，努力创建资源节约型、环境友好型和安全生产型企业。