大宗商品价格快速飙升之后正在以同样的速度回落，而新任沙特石油大臣的表态则加剧了市场对原油价格回落的推波助澜，地炼企业“囤油”的风险陡然显现。
“中国炼油产能已经超过需求，此次地炼企业疯狂进口原油，可能将导致中国炼油产能过剩进一步加重。”5月9日，有石油央企专家坦言道。
此前，中国石油和化学工业联合会发布《2016年度石化行业产能预警报告》(简称报告)称，2016年炼油行业的产能利用率可能持平或继续下降，产能过剩愈发突出，值得警惕。报告预计，2016年中国新增炼油能力3000万吨，淘汰落后产能3000万吨，炼油能力维持在8亿吨左右，炼油产能超过需求1.2亿吨。
“5月前地炼企业疯狂进口原油，将使这些地炼企业的经营风险大幅上升，一旦油价大跌，那么资金储备比较弱、常规生产有问题的企业就成为最先破产的目标。”那位石油央企专家说。
隆众石化通是一家位于山东淄博的国内石化大宗产品现货交易平台，董事长潘隆认为，对于地炼企业，2016年是变革和整合元年，要么整合别人，要么让别人整合，民营油企抱团取暖才是王道。
“山东有近70家左右的地炼企业，过去这些企业用各种手段活了下来，但是如果这次国际油价出现暴跌走势，他们就可能会成为别人兼并的目标。”一位知情人士说。
这并非没有先例。2009年后，国际油价下跌、企业资金不足和没有直接原油来源用于生产等原因，山东华星、山东昌邑、山东正和、山东海化、中海石化等大型地炼企业纷纷被中国化工、中国中化和中海油等石油央企兼并。
炼油产能过剩
5月10日美国WTI油价大幅下跌1.22%，至43.44美元/桶；北海布伦特也跌至43.63美元/桶，这让很多石油行业的专家担心。
全国政协委员、中石化集团原董事长傅成玉多次在公开场合表示，中国石油行业炼油产能过剩比钢铁行业还严重。他说，2015年全国炼油能力达到7.5亿吨，但实际需求仅5亿吨，加上现在已经批准在建的，预计到2020年炼油能力将达到9亿吨。
卓创资讯提供的数据显示，截止到2015年底，全国炼化企业炼油总产能为7.31亿吨。其中中石化和中石油的炼油能力分别为2.94亿吨和2.04亿吨，分别占到总产能的41%和27%。中海油炼油能力不到3700万吨，只有5%左右，而山东地方炼厂产能达到1.35亿吨，占比约为18%。
中石化今年一季报披露，原油加工量同比下降2.4%，为5718万吨，开工率为77.78%；中石油一季报披露期间共加工原油2.472亿桶原油，折合约为3386.3万吨(按每吨7.3桶计算)相当于66.40%的开工率。
实际上产能过剩阴影已令诸多炼化大项目工程延迟。据记者了解，首期建设即达到2000万吨/年炼油工程的广东揭阳炼化工程，原计划于去年建成投产，但现在已被推迟到2017年；中国海油山东海化500万吨/年炼油改扩建项目原定2015年投产，但现在依然处于“总体设计阶段”；同样处于“总体设计阶段”的包括中石化广东湛江年产1500万吨炼油项目。
与此形成鲜明对比的则是地炼企业开工率不断攀升。山东石油行业上述知情人介绍，2016年至今，山东地炼平均开工率在60%左右，而在2015年之前，地炼企业普遍开工率只有30%左右，这意味着地炼企业今年成品油产量比2015年前有很大的增产，同时也将进一步加剧国内成品油市场的过剩局面。
正是这个原因，今年以来中石化已经调整了自己的产业结构。“中石化在成品油终端市场中有巨大的优势，因此它们一方面降低了自己的产能，另一方面向地炼企业采购成品油，其利润可能比自己生产还要好。”那位知情人坦言道。
上述知情人介绍，产能过剩的背景下，地炼企业又在大肆进口原油其实风险很大。因此，目前中石油和中石化等在准备，一旦地炼企业经营有风险，那么中石油等就会有兼并的机会。
“必须指出的是，地炼企业虽然近年无论从生产设备和企业管理方面已得到很大提升，但毕竟规模小，抗风险能力差，一旦原油市场波澜起伏，价格再次大幅下滑，企业就可能面临资金链断裂的局面，企业将难以为继。而这样的先例并不在少数。”
他分析：“很多地炼企业可能被兼并。” 4月29日，北海布伦特原油还保持在48.13美元/桶价格区间，10天之内，每桶油价已下跌近5美元。
国际油价下跌
另一方面，原油进口依然增势不减。5月7日海关总署数据显示，中国4月份原油进口总计3258万吨(相当于每日796万桶)，较前一个月增加3.2%，接近2月份的纪录高点804万桶。
而3月，青岛港接卸的进口原油量达到全国原油进口总量的30%，这其中山东地炼贡献了很大一部分；其次是宁波和大连，占全国原油进口量13%和12%，主要是石油央企们的行动。
“石油央企是按照计划进行的，因此其风险不大；但是地炼却有很大的风险，太集中了。”那位石油央企专家说。
据他介绍，山东地炼有11家企业在2015年底得到商务部的原油使用权，今年其原油配额各在300万-500万吨，1月开始进口原油，至4月止，11家地炼企业分别进口了40万-100万，最大一家进口了112万。“那么未来怎么办；油价下跌后，又怎么办呢。”
他分析，目前国际油价的上涨，原因是国际对冲基金等金融机构所为，而不是原油产量有什么变化。“因此一旦油价下跌，一些质量差、管理差、规模小的地炼企业将面临非常大的风险。”
5月8日刚刚成为沙特石油大臣的法利赫上任首日就表示，将维持沙特的石油政策不变。作为法利赫的前任，纳伊米自2014年起就一直推行销量优先于价格的政策，迫使美国页岩油商等成本较高的产油商退出市场。在这种政策之下，沙特增加了石油产量，加剧了原油供应过剩的局面。
“这意味着油价在美国页岩油革命熄火前，沙特不会让国际油价有大幅上升的可能。”那位石油央企专家说：“页岩油的成本在55美元/桶以上。”
有跨国投行分析师表示，进入5月以来从螺纹钢到棉花，各种大宗商品价格持续下跌，而铁矿石、螺纹钢在连续下挫后也已进入熊市。市场此前猜测，中国的经济刺激和行业改革措施将提升需求、限制供应，但一系列悲观的经济数据以及监管举措让市场直面“冰冷的现实”。
“一开始看似合乎逻辑的选择——中国的经济刺激和工业改革会导致建筑材料短缺——迅速演变成一场与现实几无关联的盛大商品狂潮。与此同时，中国散户投资者大军的入场，更推动上月单日棉花成交量飙升至足够给全世界每人做一条牛仔裤的水平、大豆成交量足以做出560亿份豆腐。”有媒体这样形容上个月火爆的大宗商品交易场面。
但随着政府推出相应限制措施，短线投机客正在以和入场时同样快的速度离场。
果不其然，“5月9日中国大宗商品价格大跌，其中钢铁和铁矿石价格以6%跌幅领跌，因围绕中国需求的担忧加剧，导致大宗商品价格进一步扩大已延续两周的大幅跌势，工业金属市场的虚假反弹也戛然而止”。
“那么国际油价会怎么样呢？”上述知情人问道。实际上，地炼企业全球大肆购油的风险已经开始显现。
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