导语：据中国人民银行网站消息，中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
本轮降准除“普降”之外，还宣布对农信社、村镇银行等农村金融机构额外再降1个百分点，对农发行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。作为2015年以来央行第二次全面降准，与上一次不同，在市场看来是“如期而至”，但其力度却超过预期。那么对润滑油基础油市场而言，本轮降准能否带来润滑油本该“如期而至”的春天？
宏观面：降准直接刺激有限
国家统计局日前发布的一季度宏观经济数据显示，一季度GDP增速7%，中国经济下行压力加大，工业增加值、工业用电量、进出口数据等都持续低迷，房地产投资保持下行趋势，一季度跌破两位数。李克强总理曾强调，面对如此低迷的经济数据，国家势必会出手，扩大政策宽松。此次降准力度如此之大，可见对于阻止经济增速的回落，稳定就业市场的决心。据专业人士测算，本次降准释放流动性规模约1.5万亿元。但是降准主要是针对银行间的利率，对于润滑油行业来说，并未有直接有效的刺激。
人民币贬值：利空进口市场
伴随降准而来的便是人民币汇率下跌，一定程度上利空进口市场。由于前期台塑、韩国SK炼厂停车检修，国内基础油资源紧张，下游商家用油难求。3、4月份是国内传统润滑油调和旺季，所以需求均以高粘度为主。台塑、SK资源紧张已令进口贸易商备受打击，而降准引发的人民币汇率下跌则再度打击进口市场。据了解，近期二类油外盘小幅上涨，人民币若持续贬值，进口商利润将持续受压榨。
需求疲软：国内市场交投氛围低迷
原油市场震荡反弹，对于基础油市场心态表现理应提振明显，然而面对原油震荡局面，业者心态起伏不定，观望气氛持续笼罩。基础油市场交投氛围低迷，跌跌不休的市场价位也对诸多下游企业备货采购形成压制。
供需疲软是目前困扰基础油市场回暖的根本原因，需求疲软则是罪魁祸首。供应面来看，目前市场供应虽然充裕，但并非过剩。两大集团旗下炼厂多数基础油资源均内供自有品牌润滑油厂，外销资源有限；国内其他炼厂则多维持低负荷生产，保持库存中低位可控；进口方面受到台塑、SK等炼厂检修影响，市场上高资源紧张。而需求面来看，部分下游调和企业人士反映，目前终端润滑油消费仍显迟缓，因此，企业生产积极性低迷，采购方面则主要以刚需为主，大单备货寥寥，因此市场交投表现难有实质性好转。供需两疲导致市场库存消化缓慢，短期市场将不会有明显好转。
总之，央行再次降准，虽有助于刺激经济，但对多空因素交织的基础油市场而言，提振效果有限。润滑油基础油行业二季度虽然会有政策面的支撑，但供需矛盾仍是制约行业发展的软肋。经历需求持续疲软后，市场人士心态积极性不高，润滑油市场的“春天”如期而至的可能性较小，我们还需静静等待。
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