数据来源：文华财经，金友期货市场研究与开发部
QE3的推出对于大宗商品，特别是化工品会产生什么样的影响呢？通过回顾2008年以来QE因素对大宗商品的影响，我们可以看到，每次QE的最终结果是明显推高了大宗商品价格。因此，我们认为在QE3的影响下，化工品将出现中线看涨的格局，理由如下：一、与农产品主要受市场供需主导不同，化工产品更容易受宏观形势的带动，美联储推出无期限的QE3政策，向市场注入流动性，虽然工业产品的需求不会在宽松政策推出后立即复苏，但大量印钞无疑会直接推高化工品价格；二、化工品在进入9或10月份后有一定的季节性因素，也就是常说的“金九银十”，但今年的经济形势不佳导致许多化工品下游需求旺季未明显启动，且美国启动QE3导致美元贬值将会一定程度上影响我国出口，因此我们预计国内近期可能会出台一些经济刺激政策，比出口退税等，一旦政策逐渐发挥效应，化工品基本面出现好转，市场的涨势将会持续。
国际油价下跌属短期回调
受益于QE3的刺激，上周国际油价高歌猛进，其中WTI更是一度升穿100美元/桶整数大关。然而，近期受到美国可能抛出战略储备、美国能源信息署（EIA）原油库存大增等因素影响，国际油价出现大幅回调，将在一定程度上削弱化工品的利好支撑。然而，从中长期看，我们仍旧认为油价易涨难跌。
首先是美国释放战略储备的计划，我们认为其实施的可能性不大。在战略石油储备体系设立30多年的时间内，国际能源署（IEA）动用抛储次数很少，第一次是在1991年海湾战争期间，第二次是在2005年卡特里娜飓风袭击墨西哥湾地区，第三次是2011年6月宣布释放6000万桶战略原油储备。且在美国《能源政策和储备法》中，规定只有当总统认定“出现较为严重的能源供应中断，或依照国际能源计划下美国的义务，需要动用或出售储备时”才能释放和出售原油。而目前全球油品供应相对充足，根据最新的估算报告，8月份欧佩克日均产量为3141万桶，大幅高于3000万桶的计划目标。因此根据目前的情况，除非油价继续快速上涨，否则抛储更多是欧美政客炒作的噱头。
EIA本周三公布的数据显示，截至9月14日的一周中，美国商品原油库存增加了850万桶，远高于原油库存增加250万桶的分析师普遍预期。然而原油库存如此大幅攀升主要源自进口大增，从油品消费量来看，没有出现明显变化，说明目前美国油品下游需求尚可，后期如果QE3出台后压低了失业率，美国的石油消费将会出现反弹。
另外，近期阿拉伯世界的一系列反美暴力活动令市场感到担心，中东紧张也将成为引爆原油价格的重要因素。
因此，我们认为近期国际油价下跌属于短期回调，对化工品中线看涨的格局影响不大。
化工品坚持中期看涨格局不变
通过以上分析可知，QE3的影响将使得化工品保持中期看涨的格局，而近期的油价下跌将在一定程度上引发化工品的回调。而从技术上看，QE1和QE2在阶段上扬的过程中，均出现过因价格上涨过快而出现的技术性回调，QE3也会遇到类似的局面。因此，我们建议化工品整体保持逢回调买入的中线看涨操作思路。
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