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春节假期后,中国原油、基础油市场走势分析

纳克
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摘要:中国市场作为全球最大的原油进口国,全球第二大原油消费国,此次新型冠状病毒疫情的发生引发了对中国原油需求的担忧。
原油

中国市场作为全球最大的原油进口国,全球第二大原油消费国,此次新型冠状病毒疫情的发生引发了对中国原油需求的担忧,同时引发全球投机基金的避险操作,从外围金融层面上利空原油。

价格方面,自2020年1月21日开始,国际油价呈现下跌行情。据统计,2020年1月21日至2020年1月31的9个交易日内WTI累计跌幅达6.98美元/桶,或11.92%,布伦特累计跌幅达7.04美元/桶,或10.8%,且9个交易日中有5个交易日的单日跌幅超1美元/桶。

国际方面,欧佩克减产主导国沙特的态度积极,沙特表示正在检测原油市场,“有能力根据情况采取必要的行动支持原油市场的稳定”并提议提前在2月份召开欧佩克大会,以解决疫情事件对全球原油需求造成的影响,对此阿联酋、俄罗斯等欧佩克联盟减产大国均表示,需要几天时间来监测局势发展,以及决定会议的日期。

国内加工量方面,主营炼厂原油加工量保持稳定,山东独立炼厂生产负荷降低。卓创依据调研的样本估算,山东独立炼厂的原油日加工量降低约7万吨,满负荷装置日加工量约为48万吨。预计山东独立炼厂开工负荷将会进一步降低,未来会有更多的炼厂选择低负荷生产或部分装置循环或停产。

后期展望,国际油价回暖概率较大,欧佩克将深化减产稳定油市,市场理性氛围也将逐步回归,油价应该会继续在当前水平附近获得支撑,后续或大概率呈现筑底行情。在严格防控的大环境下,交通和企业制造业否极泰来,需求或将稳步恢复。当然,若国内形势依然严峻,市场需求回暖力度不足,国际油价筑底甚至前期再度探低的可能性也依然存在。

价格方面,国际原油持续下跌走势,下游开工时间延迟、炼厂库存积压等多重市场利空因素交互影响下,基础油价格承压下行。据卓创资讯统计,自1月底以来,炼厂各型号基础油价格下跌70-250元/吨,华南地区中海油惠州基础油跌150-250元/吨,山东地区清源石化、奥星石化等基础油下跌70-200元/吨,辽宁地区盘锦北沥均以大单价格优惠出货。

供应方面:各地炼厂基础油装置多正常运转,基础油库存日益升温,为降低库存压力,节后炼厂采取降价销售及下调装置开工负荷等多重措施。据卓创了解,目前各地炼厂平均开工率维持在50%-60%,基础油日产量明显下降。

运输方面,目前各地炼厂销售部门已经开始投入工作,为资源输出做准备。据炼厂反映,罐车出货受限但船单出货不受影响,贸易商或下游走海运港口接货后可在附近储存,以海运出货为主的炼厂节后出货相对略好。与之相反的,山东地炼的基础油生产厂家目前出货较慢,厂家开工负荷不高。

后市展望,基础油下游行业复工时间多延迟至2月中旬,目前对基础油资源暂无购进的需求。但由于近期基础油价格普遍下调,部分贸易商谨慎囤货,操作积极性较去年同期有所下降。整体来看,基础油资源消化陷入困境,随着资源供应逐步增加,炼厂面临憋库风险,基础油价格或将继续持下行走势。
成品油

主营方面,两大集团全力保障社会供应,各炼油装置均保持稳定开工,仅少数炼厂小幅调低开工负荷。随着市场需求减少,库存呈现上升趋势,为了减轻库存压力,不排除有调整排产计划、加大成品油出口、提前装置检修的可能。

独立炼厂方面,东营、淄博、滨州、潍坊部分炼厂降低开工负荷30%左右,部分炼厂的部分装置甚至停工或闭路循环,以此减少汽油、柴油产量,减轻库存压力。炼厂对市场多持悲观预期,加之春节期间,市场成交低迷,炼厂库存呈现上升趋势。

需求方面,由于目前国内形势,居民驾车出行大幅减少,汽油需求极为低迷。柴油方面,春节假期,工程、基建基本处于停工状态,少量物流运输对于柴油需求的支撑十分有限,故柴油需求亦表现较弱。航空煤油方面,由于出行人数减少,国内大量航班架次取消,例如2月1日,41家中国内地航空公司计划执行航班17098架次,取消航班9461架次,因此国内航空煤油需求亦有明显缩减。

物流运输方面,春节期间高速危化品车辆禁行时间延长至2020年2月2日24时。同时,外地车辆进入山东地区将受到较为严格限制,山东作为成品油对外流通大省,资源流动受到较大限制。

价格及成交方面,以山东地区为例,从1月26日(正月初二)开始,山东地炼汽油、柴油价格受原油下行的影响随之下跌,截至2月1日(正月初八)汽油主流跌幅在200-550元/吨。山东地炼柴油主流跌幅在100-400元/吨。虽然在1月31日受中间贸易商逢低囤货,部分山东炼厂柴油价格有所反弹,但柴油整体趋势仍以下滑为主。由于受限于物流运输以及需求面的影响,山东地炼市场成交表现十分低迷。目前山东地炼92#汽油主流市场价6000-6400元/吨,-10#柴油主流市场价5500-5900元/吨。

后期展望,春节假期结束后,居民驾车出行将有所增多,汽油消费或稍有回暖;柴油方面,部分工程、基建或有复工可能。但与往年相比,由于整体交通运输量的下降,预计国内汽油、柴油的需求量与往年相比或将大幅减少。

主营方面,主营销售单位暂未复工,但节前原油变化率维持在负值低位,受到春节假期延长且假期期间原油不断下跌影响,预计节后变化率将快速下探,国内成品油市场下调预期浓厚,不排除各地主营复工后批发环节价格出现大幅下滑的可能,初步预计主流跌幅在200-300元/吨。

山东地炼方面,在炼厂库存压力和需求尚未释放等因素制约,山东独立炼厂汽柴油价格仍有一定下调空间。短期来看,部分炼厂通过大幅降价以及降低产量,库存压力已稍有缓解。但长期来看,待国内形势有明显好转,下游刚需补货入场,山东地炼柴油价格或有较为明显的反弹。

 
 
 
 
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