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2019年初至今SC原油走势回顾及影响因素分析

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摘要:2019年间,SC原油主力合约与国际原油期货合约价格(以WTI为例)走势基本一致,其中部分时间SC原油走势略强于外盘表现。
2019年间,SC原油主力合约与国际原油期货合约价格(以WTI为例)走势基本一致,其中部分时间SC原油走势略强于外盘表现。
 
SC原油期货价格,不仅与两大国际原油期货相同,会受到全球原油市场供需基本面变化情况、地缘政治以及各主要国家和地区的经济运行情况所影响,还会受到符合交割标准的特定油种供应情况和国际运费成本变化所影响。从截至11月上旬的SC原油主力合约年内走势情况来看,大致可以分为5个阶段。
 
第一阶段,年初至5月中旬,SC原油期货随国际原油期货自2018年圣诞节前创下的地点持续回升。年初,国际原油期货市场成功摆脱去年圣诞节前由美股暴跌带动而产生的下行行情,自逾一年低位反弹。因减产协议在2018年12月7日被再次延长,在经过此前油价大跌后,OPEC+产油国都表现出了良好的减产积极性,从而减轻了油价反弹的压力。此外,虽然美国在2018年11月初对部分国家和地区发放了为期180天的伊朗原油"进口豁免权",但其对伊朗实施的其他制裁措施令该国油气生产遭受损失,并且部分国家在豁免期内寻找替代进口来源的做法也降低了市场对伊朗原油的需求,从而令伊朗原油产量在期间持续下降。这一供应收紧迹象也为油价上行提供支撑。另外需要提到的是,美股受自年初至4月底期间持续走高,也为市场看多油价提供了乐观预期。至4月下旬,美国方面宣布不再对任何国家授出伊朗原油进口禁令的豁免,进一步收紧了国际原油市场供应,为油价上行带来了更多利好。受此影响,虽然国际原油期货在5月上旬期间受美股下跌带动一度走低,但受到伊朗原油供应自亚洲市场离场这一因素影响,SC原油期货在5月上旬前仍维持涨势。
 
第二阶段,5月下旬至6月上旬,因英国前任首相特蕾莎·梅宣布辞职,导致英国出现"硬脱欧"局面的风险增加,从而引发市场担忧英国政局不确定性可能导致该国乃至欧元区的经济运行环境将遭受重大打击,并最终影响到欧元区对石油产品的需求出现回落,在这一悲观预期影响下,国际原油价格在期间遭受重挫,SC原油期货跟随外盘走势连续下挫。此外,虽然今年上半年期间OPEC国家对减产协议履行了很高的执行率,但OECD国家原油库存数据不降反增,也加重了市场对全球经济放缓而导致原油需求下滑的担忧。
 
第三阶段,6月中旬到8月上旬,SC原油期货在相对低位呈现区间波动走势。虽然前期在OPEC国家支持延长减产的表态以及美国原油库存下降的利好提振下,油价自6月上旬的低位出现反弹。并且伊朗击落美国无人机的事件所带来的地缘避险形势也为油价提供部分支撑,但受英国政局不确定性及各大机构纷纷下调全球经济增速和原油需求增速的背景下,市场看多情绪难有改善,从而限制了油价的上行空间。随着中美元首在6月底的G20峰会上完成会晤并同意重启贸易磋商以及7月1日的OPEC半年会议上同意延期减产协议9个月这两大利好兑现后,油价在获利了结情绪影响下一度受挫。此后,美国原油库存下降及夏季出行高峰前的需求回升为油价提供了来自需求端的支撑,而墨西哥湾地区因受到热带风暴预警而导致的产量下降也为油价带来了利好溢价。不过,由于7月中期美国方面曾暗示与伊朗方面有机会推进谈判,从而引发油价自稍早高位回落。至8月初,随着美国总统特朗普宣布将于9月1日对中国3000亿出口产品再次加征10%额外关税,两国贸易争端进入升温阶段,并且有机构调查结果显示7月间OPEC原油产量录得增加,从而打压油价持续下跌,并在后期一度触及这一阶段的最低位。
 
第四阶段,8月中旬至10月上半月,SC原油期货震荡回升,期间受沙特油田受袭事件影响,一度刷新年内高位和逾一年盘中新高。8月中旬,因沙特能源部表态将于9月期间降低该国原油产出向市场释放了供应收紧预期,且随着进入夏季原油需求高峰,油价也得到了来自消费端的支撑,油价自此前低位持续震荡回升。虽然8月26日当天中国关税税则委员会发布对美关税的反制措施,一度引发油价恐慌性回落,但伊朗总统声称在美国取消制裁之前拒绝与特朗普进行会面的言论缓解了市场对伊朗原油对外供应可能出现增长的预期,并且期间受强劲需求表现而产生的美国原油库存大降也为油价提供了更多上行动能,因此未能阻碍SC原油的上涨势头。9月11-12日,因受到部分机构对贸易冲突背景下将引发经济衰退和原油需求增速下降的结论影响,以及受到特朗普考虑放宽对伊朗的制裁的利空消息打压,SC原油和国际油价一度受挫。不过,在9月16日当天,沙特油田受袭事件发生后,该国原油产量在短期内损失近半,从而引发SC在9月16、17日大幅收涨。此后,随着沙特原油产能恢复及部分投资者的获利了结操作影响,SC油价跟随国际原油持续回落。9月月底至国庆节前期,国际原油期货受沙特产能恢复消息及美股大跌影响一度走弱,从而引发SC原油期货在国庆节后大幅低开,不过,受前期沙特油田遇袭事件及美国对数家涉嫌与伊朗方面存在石油合作的中国油船运输公司进行制裁后,国际运价持续暴涨的成本支撑影响,节后SC原油期货反弹力度强于外盘表现,在截至10月14日为止持续走高。
 
第五阶段,10月中旬至11月下旬,SC原油期货走势震荡整理,运行区间范围相对有限。在10月下半月期间,英国脱欧协议的积极进展和福蒂斯油田的两度短暂关停事件都为国际油价带来了做多依据,加上有消息人士称OPEC及其盟友考虑在12月的OPEC+会议上扩大减产规模,从而提振国际油价呈现整理偏强走势。但由于受到国际运费回落后SC原油期货成本支撑减弱影响,SC原油期货走势在此期间较外盘偏弱,以区间整理为主。进入11月后,中美贸易积极进展和伊朗扩大核活动规模带来的市场避险情绪为油价提供了一定上行动能,但美国原油需求持续疲软与部分产油国对扩大减产规模的支持意愿偏低则限制了油价的涨势。在中美贸易初步协议和OPEC+年底会议这两大不确定事件的结果落地之前,原油市场内外盘投资者更倾向于谨慎观望,国际原油和SC原油期货在相关消息面和数据引导下行情以震荡整理为主,整体波动幅度相对有限。
 
 
 
 
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