上半年，国际油价震荡调整，走出“过山车”行情，整体油价水平较2018年上半年有所降低，但Tenaris和Vallourec的业绩均实现了同比增长。原因何在？让我们回顾上半年国际油价变化，探索这两家企业上半年生产经营情况和发展亮点。
上半年国际油价震荡调整
2018年第四季度，国际油价经历了快速下跌，一定程度上造成了全球主要产油国的恐慌，导致2019年初新的OPEC（石油输出国组织）减产协议执行时，沙特阿拉伯减产态度坚决，带动OPEC成员国普遍积极减产。不只是OPEC成员国，连几年来原油产量一直上升的美国，在年初原油产量也有所下降。根据美国能源信息署（EIA）公布的数据，在2018年12月份，美国原油产量达到1203.7万桶/日的历史高点，但进入2019年1月份，就下降到1185.6万桶/日，2月份更是跌至1166.9万桶/日的上半年最低点，3月份也只有1189.2万桶/日。再加上美国对伊朗和委内瑞拉采取制裁政策，国际原油供应由松转紧，国际油价止跌回升。至2019年4月份，国际油价达到上半年的高点，较年初上涨超过30%。
但此后，受美欧经济增长走弱、中美贸易摩擦、地缘风险加大、减产力度减小等一系列因素的影响，国际油价再次掉头向下，整个5月份国际油价下跌超过10%，6月份小幅缓慢回调。美国原油产量较年初明显回升。根据EIA公布的数据，2019年4月份，美国原油产量达到1213.4万桶/日的历史新高，5月份达到1210.8万桶/日，较2018年10月份的1163.1万桶/日增加了47.7万桶/日。而同期，沙特阿拉伯5月份原油产量降至969万桶/日，较2018年10月份的1063.7万桶/日减产94.7万桶/日。
上半年，全球钢管行业出现了一宗多年未有的大型兼并收购。3月22日，Tenaris正式对外宣布，与俄罗斯钢管巨头TMK（俄罗斯钢管冶金公司）达成协议，将以12.9亿美元收购TMK全资拥有的北美分公司——IPSCO公司。IPSCO公司生产OCTG（石油专用管材）和管线管，拥有45万吨钢坯、40万吨无缝钢管和100万吨焊管生产能力。
据不完全统计，Tenaris在墨西哥的子公司——TAMSA公司已经达到年产无缝钢管100万吨的能力，在加拿大的子公司——Algoma Tubes公司也可以年产无缝钢管20万吨以上，新建成投产的美国得克萨斯州Bay City工厂无缝钢管年产能为60万吨，2006年斥巨资收购的Maverick Tube公司在美国还有大量焊管产能。此番又收购IPSCO公司，使Tenaris在北美特别是美国的钢管生产能力进一步扩大。在美国大行贸易保护主义的背景下，Tenaris在美国钢管市场的优势再次得以增强。
Vallourec在2019年上半年实现营业收入21.09亿欧元，同比增长14%；销售无缝钢管117.6万吨，同比增长8%；EBITDA为1.69亿欧元，同比增加了1.51亿欧元；EBITDA利润率为8%，同比提升了7个百分点。Vallourec在上半年的销量和营业收入都有一定增长，特别是营业收入增幅大于销量增幅，同时生产成本增长只有7%，使Vallourec的毛利润达到3.81亿欧元，同比增长64%。可见，在成功实施了成本控制计划后，Vallourec在实现量增价涨的同时，盈利水平更是有了大跨越式的提升。
上半年，Vallourec在油气和化工市场实现营业收入15.25亿欧元，同比增长19%；在工业及其他产品市场实现营业收入4.82亿欧元，同比增长27%；但在电力市场营业收入只有1.02亿欧元，同比减少43%，主要是因为全球市场对燃煤发电站需求减少。
按照2019年2月份Vallourec新启动的成本优化方案，目标是到2020年再实现2亿欧元的成本优化。2019年上半年，Vallourec已经完成0.48亿欧元的成本缩减，特别是在德国，上半年裁减员工241人，而到2020年的裁减目标是600人。
同时，Vallourec还将在巴西实施铁矿石扩产计划，并且已经得到当地政府的许可。该计划目标是自2022年起，铁矿石年产量达到850万吨。这些铁矿石主要供应周边市场以及Vallourec在当地的工厂。
看好全年经营业绩表现
Tenaris认为，由于油气价格上涨受到抑制，加之钻采商对进一步投资采取稳健态度，美国钻采活动有所减少，但仍然能维持在当前水平。加拿大钻采活动仍然延续自去年开始的疲软状态，到年底前尚无恢复迹象。拉丁美洲的钻采活动将维持在目前水平直到年底，主要的不确定性来自阿根廷的选举和墨西哥国家石油公司（PEMEX）的财务状况。在东半球，钻采活动持续活跃，主要受中东天然气开采和一些海上项目恢复的带动。
受季节性因素和墨西哥工厂每三年一次停修的影响，Tenaris预计第三季度销售价格将有所降低，到第四季度才可能开始恢复。Tenaris将通过控制成本来抵消一部分售价降低带来的影响，预计全年EBITDA水平会与2018年持平。
Vallourec认为，就当前的经济和市场环境来看，油气市场的恢复主要受美国、加拿大以外的国际市场的带动。预计2019年全年该公司EBITDA将有强劲增长，营运资金水平持续优化，全年资本投资预计为1.8亿欧元，到年底时能够继续保持良好的银行信用。
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