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100美元油价掩盖不了的油气行业挑战

纳克
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摘要:石油价格重回100美元的声音已经越来越多。顶级石油交易商托克(Trafigura)集团表示,到今年年底,油价可能达到100美元...
石油价格重回100美元的声音已经越来越多。顶级石油交易商托克(Trafigura)集团表示,到今年年底,油价可能达到100美元;国际能源巨头道达尔首席执行官Patrick Pouyanne也表示,石油价格将达到100美元。9月中旬,汇丰银行也曾发出预测,表示布伦特原油价格或将达到100美元。
 
总体而言,当前的油气行业感觉比一年前更加健康:油价已经反弹。油价在经历40 - 50美元/桶(bbl)之间的徘徊后,布伦特原油价格现在已超过80美元/桶,甚至一度超过85美元/桶。行业正在从过去几年的油价疲软、资本支出受限、投资组合重整和提高生产力效率的残酷状态中恢复过来。
 
然而,自2016年起国际能源署(IEA)就一直在表达将可能出现供应紧张的局面。最近,道达尔、埃尼和沙特阿美的首席执行官们也警告将在接近2020年时出现供应紧张的情况。随着石油需求的增长,以及许多在低油价时期投资的重大项目的延期,油价供应潜力减小。石油公司需要提高产量,不过一些公司可能很难做到提产。
 
当然,根本的挑战是油气行业固有的波动性。生产商需要时间来应对在过度供应与供应不足之间不断变换的市场。他们还需要努力解决向非化石燃料能源过渡的节奏和程度。面对这些不确定因素,油气公司必须制定有弹性的战略来降低这些风险。
 
简而言之,虽然供应过剩可能已经结束,但它的后续影响仍将继续存在。在短期内,公司必须保持投资原则,并注重提高生产力和应用新技术。从长远来看,他们需要使其投资组合能够在低收支平衡的情况下获利。此外,他们还需要弄清楚如何在未来证明其整体投资组合的价值,并在向低碳世界过渡的过程中确保其安全。
 
细究近期的油价复苏,似乎代表着近期市场基本面的再平衡,这种再平衡的方式将使原油供应在未来几年更具挑战性。石油供应增长放缓,需求强劲,最终库存水平会降低。供应方面,欧佩克对这一调整的影响至关重要。2017年11月,欧佩克与非欧佩克成员国一道决定,到2018年将供应减少180万桶/天(bbls/ d),此举加速了这种再平衡。
 
世界原油供应和需求增长
信息来源:IEA石油市场报告
 
更广泛地说,全球上游资本支出在2014 - 2016年间下降了近45%,现在预计中期内将每年同比增长6%。在北美市场的推动下,油气钻井平台的作业量正在增加,大型项目正在获批。
 
例如,BP在墨西哥湾开始了浮式生产平台Mad Dog的二期作业。壳牌最终决定投资Penguins油田重新开发项目,这是近30年来首次在北海北部投入的新设施。自全球经济衰退以来,勘探支出首次重新增加。许多公司在最近的墨西哥深水竞拍中进行了竞标,壳牌赢得了9个区块(总共19个),埃尼、雪佛龙和雷普索尔等公司也获得了区块。在其他地区,Tullow赢得秘鲁和科特迪瓦海上许可,埃克森美孚进入了加纳和纳米比亚以及毛里塔尼亚海上区块,BP与其合作伙伴Kosmos已开始勘探科特迪瓦海上区块。
 
全球油气资本支出
数据来源:Rystad Energy
 
 
尽管有这些复苏的迹象,油气行业仍面临着一系列与供应相关的挑战。
 
首先是新发现储量的持续下降。截至2017年底,新的油气资源发现量创下20世纪50年代初以来的最低点。从这个角度来看,虽然2017年仅发现了35亿桶液体资源(包括原油、凝析油和天然气凝析液),但足以满足10%的需求。这种下降的原因很简单:“巨型油田” 的发现正变得越来越困难,而且大多数有利区域已经被勘探了。
 
加剧新发现资源量萎缩的第2个挑战:勘探支出自2014 - 2016年随油价暴跌而减少以来,增长缓慢。从全球来看,支出下降了60%以上,从2014年的1530亿美元的高位下降到2017年的约580亿美元。预计短期内将以7%的复合年增长率温和复苏。传统资源的投资下滑看起来将继续对新产量产生影响。
 
全球油气新发现储量——油气新发现储量长期减少
数据来源:Rystad Energy
 
由于这两个挑战,目前的市场被IEA称为“双速石油市场”。虽然美国致密油或页岩油是一个充满活力的新供应来源,但对更传统资源的投资已经下降,因此,根据《2017年IEA世界能源展望》,“全球每年需要额外增加250万桶/年的新产量,而这仅能使传统产量保持不变。”鉴于项目从审批到投入运营需要大约3 - 6年,如果资本投资决策仍然受到限制,油价低迷期投资审批的下降可能继续影响行业。
 
行业面临的第三大挑战是供应中断。对于现有的油田,产量正在下降,这种下降速度每年增加约4%。而目前在其他地方的支出增加不足以确保发现足够的新油田来补充这种产量下降。
 
在一些国家,供应中断与地缘政治问题有关。例如,由于委内瑞拉的经济困境,目前的产量已降至约150万桶/天,比该国2015年初的250万桶/天的产量减少了40%。如果该国遭受经济崩溃,近200万桶/天的石油供应可能会中断。在利比亚,目前的产量约为99万桶/天,远远低于该国2012年150万桶/天的产量。目前尚不清楚如何取代这些产量。根据美国能源信息署(EIA)的数据,由于其储备减少,欧佩克2017年底的剩余产能为210万桶/天,几乎是2010年400万桶/天的一半。
 
限制全球原油生产的第四个问题是延期维护。近年来,一些作业公司为了降低成本而推迟了非关键性支出。例如,在英国大陆架,2016年第一季度至2016年第四季度,每个设施校正积压的平均人工小时数,以及延期的关键性安全维护数量增加了25%(根据英国油气机构的《2017年健康与安全报告》)。维护在任何地方都很重要,尤其对于基础设施老化的地区。最近北海Forties管道的破裂造成地区生产中断,突显了已有40多年历史的设施(1975年建成)面临的挑战,其最初设计寿命约为25年。
 
对作业公司而言,第五个挑战是介于其所需的产能扩建能力与其实际能力下降之间的差距。在油价下行期为了节约成本而减少劳动力,导致技术人员流失,损害了行业吸引新人才的能力。这种问题将紧随即将到来的“人员大换血”,后者是指随着行业大部分老龄劳动力的退休,未来十年石油行业将迎来人口变化。
 
最后,行业还面临着应对向低碳世界过渡整体趋势的更广泛的挑战。交通方式电气化的增加,21世纪30年代可能出现的石油需求平衡(BP在其《2018年能源展望》中强调了这一点),以及为了更好地管理供需而采用的智能技术,将使整个能源行业的商业模式发生转变。
 
而对于美国石油(包括致密油),过去几年产量大幅增加,目前产量超过1000万桶/天,超过了1970年的峰值。但目前还不清楚美国是否可以弥补未来全球石油供应缺口。从资金角度来看,美国致密油作业公司面临来自投资者的压力,要求从“只关心产量增长”模式转向更盈利的运营模式。从运营的角度来看,值得注意的是,根据EIA的《钻井产量报告》,在多产的二叠纪盆地,从2017年初大幅增长后,新井产油量已开始逐渐减少。
 
 
 
 
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