2016年岁尾之际，行业迎来好消息，石油输出国组织(欧佩克)接连宣布两项旨在稳定市场推升油价的协议。这些事件看上去能让2017年石油股价格走高。然而，真正迈入2017年，投资者仍需要关注几个问题。
欧佩克协议是否生效？
2016年11月底欧佩克达成的限产协议如果按计划进行，将在6个月内消除市场尚存的3亿原油储备中的46%。
暂且不说欧佩克曾在过去就遵循协议这一问题与成员国产生过矛盾，一旦非欧佩克成员不遵守承诺，欧佩克没有任何理由责备对方。过去不愉快的历史以及缺乏约束性的协议难免会为市场增添变数。
页岩生产会迅速回暖吗？
技术创新、效率提升，以及其他方面的成本节约大大降低了页岩生产商的钻井成本，也增强了他们生产经营的灵活性。
一旦欧佩克推高油价，这种灵活性很有可能让页岩生产商在2017年释放产量。例如，加拿大油气生产商Encana就计划5年内将产量提升分到60%，只要原油均价在55美元/桶，这一情况就可能实现。通过出售资产和发行股票，Encana的资产负债率及财务灵活度均有所改善。正因如此，Encana以及其他生产商在2017年的投资额可能超出其计划获得的现金流。如果这样的页岩生产商过多，很可能导致油价再次下跌，并且在非欧佩克国家恢复产量之后出现新一轮的过剩局面。
成本会再次膨胀吗？
油气公司削减成本的能力是决定他们能否度过衰退期的重要因素之一。这些举措可能导致结构性变化，使生产商永久性降低成本。然而，过去几年生产商所节省出来的成本很可能是由于服务成本的缩减。美国Apache公司相信，过去油井缩减成本中的45%是属于结构性的。也就是说，另有55%是非结构性的，且有可能随着钻探活动的增加而再次膨胀，而这也正是哈里伯顿等油服公司希望看到的。
尽管石油市场开始回归常态，但是2017年油价仍将动荡。随着欧佩克协议达成，原油供应减少，油价可能出现大幅反弹。而后，生产商情绪很可能过分高涨，进而出现过度生产的情况；或是成本再次膨胀阻碍利润增长。无论哪种情况，大型页岩生产商都将受益于这种波动，因为他们较低的结构性成本能够帮助其随着市场条件灵活地进行产量上的调整。
相关评论